大悲大喜，大起大落，過去一個月的A股市場，八個字其實不足以完全概括。

與此前三周持續(xù)暴跌相比，上周A股上演的是情節(jié)跌宕的反轉(zhuǎn)劇，前三天凄風苦雨，后兩天皆大歡喜。

反轉(zhuǎn)劇背后是“導演”和“觀眾”們忙碌的身影。從6月27日起，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、央行、國資委輪番對股市出招，機構(gòu)們忙著連夜加班籌資響應入市、上市公司們擔憂暴跌衍生風險忙著尋找停牌復牌的理由、部分董監(jiān)高們則試探性地增持一兩手股票表表護盤決心……

但投資者們是健忘的，在A股連續(xù)兩日千股漲停之后，配資公司“重出江湖”、唱多聲音再起。不過喧囂過后是否會一地雞毛?一系列非常規(guī)的戰(zhàn)術(shù)會否引發(fā)反噬?入市之前，這都是值得思考的問題。

向死而生 A股大悲三周半 千股腰斬

“能親歷這樣的市場，總算是不枉作為投資人”，香港一位投資總監(jiān)曾經(jīng)這樣對記者表示。

6月中旬至7月初，市場走出一曲讓投資者心碎的行情。

6月15日至6月19日，A股暴跌伊始，周K線連續(xù)兩周收陰，市場將其解讀為A股前期暴漲的自發(fā)性調(diào)整，而6月26日證監(jiān)會的新聞發(fā)布會上也表示了這一觀點，但隨后開始的一周，A股跌幅迅速擴大。

同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從6月15日到7月3日的三周時間里，不少投資者損失慘重，其中490只個股跌幅超過50%，如果把本周的前三天計入，則情況更加慘淡，短短14天內(nèi)，有1390只個股腰斬。

這意味著什么?如果以2014年11月17日作為牛市的開端，按照最新收盤價算，截至7月10日，已經(jīng)有超過400只股票在三周的時間段抹平本輪牛市以來所有漲幅。

“可謂一夜回到解放前”，一位投資者感慨。三周之內(nèi)，運用杠桿的投資者們更加難受，兩市融資融券的人數(shù)陸續(xù)減少。7月7日的數(shù)據(jù)顯示，兩周內(nèi)，兩融資金出逃逼近5000億。

但就在部分投資者已經(jīng)扛不住、1400多家上市公司集體停牌之際，A股在本周的后兩日出現(xiàn)報復性反彈。

本周四周五，在證監(jiān)會加大中小市值股票購買力度的表態(tài)后，創(chuàng)業(yè)板、中小盤股崛起，連續(xù)兩日出現(xiàn)千股漲停跡象。

不少投資者倒在黎明前。據(jù)了解，一位投資者曾于上周買入貴航股份，但遭遇三個跌停板，于周三賣出，因而錯失回本的機會。

救市三段論

國家隊真金白銀 轉(zhuǎn)買小票

隨著股市的起落，監(jiān)管層的一舉一動也處處撩撥投資者們的神經(jīng)。

6月25日，滬指跌超7%，當周周日，央行罕見雙降來緩解市場流動性，被認為是救市的開端。不過卻沒能引來A股的暴漲，29日滬指一度跌逾7%。

此后市場迅速進入救市利好高發(fā)期。證監(jiān)會罕見盤中三度發(fā)文安撫市場，強調(diào)強平規(guī)模并不是很大，而養(yǎng)老金入市方案意見征詢稿也連夜推出。

政策一直呈現(xiàn)密集發(fā)布狀態(tài)，深滬交易所宣布下調(diào)交易費，國泰君安、中信證券等券商宣布下調(diào)信用賬戶融資保證金。

“微調(diào)”式的手段市場并未買賬，而“真金白銀”的救市措施要從7月4日算起。當天21家證券公司同時承諾，籌資1200億馳援市場，上證綜指在4500點以下自營股票盤不減持。

7月5日晚，救市的攻堅戰(zhàn)正式打響，“真金白銀”的重拳再度出擊，當晚三條政策重磅出臺：匯金公司宣布買入交易型開放式指數(shù)基金、暫緩IPO以及證監(jiān)會稱將充分發(fā)揮證金公司的作用。

對此，業(yè)內(nèi)將其解讀為“證金公司+券商”的類平準基金形式。

不過真金白銀砸向市場之后，7月7日到7月8日，盡管藍籌股略有起色，但中小盤股卻一片哀號。

針對于此，“救市戰(zhàn)3.0版”打響，而不同于此前“抓大放小”的操作策略，7月8日開始，“一行三會”再度聯(lián)手出招，證監(jiān)會加大中小市值股票購買力度，中金所提高中證500期指賣空保證金比例至30%，而銀監(jiān)會也提出允許銀行調(diào)整股票質(zhì)押貸款期限，央行也稱已向證金公司提供充足再貸款。

效果是明顯的，周四一改此前的千股跌停，畫風突變?yōu)榍Ч蓾q停。

前事不忘后事之師

拔苗助長后 有啥后遺癥?

投資者總是健忘的。

在本周四、本周五投資者因買不了小票因而轉(zhuǎn)向大票之后，有業(yè)內(nèi)人士感慨投資者心態(tài)變化之快，“48小時前的現(xiàn)在，可是爭著搶著想要逃”。

瘋狂之時需保持冷靜，在這一輪“計劃性上漲”之際，眾多非常規(guī)的救市策略如何發(fā)展依然值得思考。

將近1400多家上市公司何時復牌是首當其沖的問題。盡管市場已經(jīng)獲得了一定的流動性，但當下熱度仍為星星之火。民生證券首席策略研究院李少君也表示，伴隨市場流動性緩解，將有大批股票集中復牌，市場需要更多流動性應對。

被暫停的IPO何時啟動也是后續(xù)關(guān)注的問題之一。此前有業(yè)內(nèi)人士認為，這次IPO和再融資暫停，主要是緩解市場流動性緊張;而IPO暫停，其實對市場影響不見得一定就好;更值得注意的是，部分意圖回歸A股的中概股不得不延緩進程。

當然，針對這兩個問題，證監(jiān)會在周五的新聞發(fā)布會上表示，近期沒有新股發(fā)行，同時審核工作不停止，而也有報道指出，上市公司復牌將被嚴格把關(guān)，想要復牌的公司需發(fā)布利好消息，且經(jīng)過證監(jiān)會審核批準之后，才能復牌。

不過當下更重要的問題是，日日千股漲停的局勢會否持續(xù)?

回顧來看，本輪A股急跌的起因仍需歸結(jié)于意在抑制瘋牛的“去杠桿”，而隨著A股兩日千股漲停，配資公司又繼續(xù)活躍。

“如此高舉高打值得重視，監(jiān)管層會讓瘋牛再現(xiàn)嗎?”一位業(yè)內(nèi)人士反問。