隨著A股納入MSCI預(yù)期升溫，境外資金進(jìn)入A股預(yù)期也在增強(qiáng)。當(dāng)前，主流券商大多認(rèn)為，若按5%初始比例納入MSCI，A股有望迎來1000余億元人民幣增量資金;其中，金融股具備體量大、流動(dòng)性強(qiáng)、估值低等特點(diǎn)，尤其符合境外資金偏好，預(yù)計(jì)首次納入將引流超過500億元人民幣進(jìn)入A股金融板塊。

機(jī)構(gòu)預(yù)期較為樂觀

今年6月，MSCI將決定是否將5%的A股市值(自由浮動(dòng)調(diào)整后)納入MSCI相關(guān)指數(shù)。這已是A股第三次就納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)接受評(píng)估，雖然2014年和2015年MSCI兩輪市場(chǎng)咨詢均以決定暫不納入A股結(jié)束，但當(dāng)時(shí)提出的A股納入路線圖一直保留。對(duì)于A股今年納入MSCI指數(shù)，目前，多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。

花旗集團(tuán)相關(guān)人士表示，中國(guó)A股6月獲MSCI指數(shù)納入的可能性為51%，預(yù)計(jì)MSCI將在6月15日宣布納入A股，實(shí)施將在2017年年中。

華泰證券研究員羅毅告訴中國(guó)證券報(bào)記者，MSCI在2015年6月對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)準(zhǔn)入情況提出三類改善要求，分別為資本管制、額度分配流程以及收益權(quán)分配，對(duì)此中國(guó)政策層面做出明顯反應(yīng)，這帶動(dòng)了中國(guó)相關(guān)制度建設(shè)與完善的提速。例如，在資本管制方面，取消QFII本金匯入期限限制，QFII資金匯出頻率調(diào)為日度;在額度分配流程方面，實(shí)現(xiàn)50億元美金標(biāo)準(zhǔn)下額度分配與投資規(guī)模掛鉤;在收益權(quán)分配方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表明認(rèn)可“名義持有人”和“權(quán)益擁有人”概念。

此外，有券商人士認(rèn)為，A股上市公司停復(fù)牌制度也有望得到研究細(xì)化，從而為加速納入MSCI做好準(zhǔn)備。“隨著市場(chǎng)準(zhǔn)入情況的持續(xù)改善，A股納入MSCI的概率已經(jīng)顯著提升”，這成為多數(shù)機(jī)構(gòu)人士的判斷。

金融藍(lán)籌望成“吸金”重地

中金公司認(rèn)為，粗略估計(jì)，若A股以5%比例納入MSCI指數(shù)體系，帶來潛在資金流入規(guī)模約為210億美元;若全部納入，潛在資金流入約為3600億美元。如果6月決定納入A股，MSCI將在2017年5月的半年度指數(shù)評(píng)估后開始執(zhí)行。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，若MSCI最終決定納入A股，將帶動(dòng)全球投資者加大對(duì)A股的覆蓋和關(guān)注，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。由于MSCI采取層級(jí)式指數(shù)編制，完成MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)納入后，A股將相應(yīng)納入MSCI亞洲指數(shù)及MSCI全球指數(shù)，預(yù)計(jì)占比將分別達(dá)1.1%、1.3%、0.3%。

羅毅進(jìn)一步指出，考慮到MSCI采用多項(xiàng)篩選標(biāo)準(zhǔn)，市值占權(quán)重比例相對(duì)較大，預(yù)料大市值的金融股將受到MSCI偏愛。根據(jù)MSCI提供的數(shù)據(jù)，潛在能夠被納入的A股成分股為421只，其中金融行業(yè)占比較高。

“在MSCI中國(guó)A50指數(shù)及MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)中，金融股占比分別達(dá)到59.44%和29.01%，預(yù)計(jì)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的成分股中，金融股占比在40%左右。”羅毅分析說，這意味著，按照跟蹤MSCI的資產(chǎn)規(guī)模測(cè)算，若A股按5%初始比例納入，將為市場(chǎng)帶來1100億元人民幣的增量資金，若全額納入，對(duì)應(yīng)增量資金將達(dá)到1.8萬億元人民幣。鑒于金融股體量大、流動(dòng)性強(qiáng)、估值低，符合境外資金偏好，一旦納入將為A股金融板塊帶來550億元人民幣“活水”，并提振金融板塊走勢(shì);而全額納入的話，流入的資金規(guī)模更將達(dá)到990億元人民幣。

國(guó)都證券相關(guān)人士表示，潛在流入資金更為關(guān)注A股金融藍(lán)籌股，這或?qū)χ袊?guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格與理念、產(chǎn)品深度等諸多方面產(chǎn)生較大影響。具體來看，A股與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性有望提升，同時(shí)，A股換手率、整體波動(dòng)性等方面也存在一定下降空間。(王小偉)